不是风动，不是幡动…

8月24日，国务院常务会议召开，部署稳经济一揽子政策的接续措施。

其一，在6月29日国常会宣布的3000亿元政策性基建资本金（已投放完毕）工具基础上，再加3000亿，稳经济不含糊。

相比2015-17年2万亿的专项建设基金，此次政策存在“小步快跑”的倾向，相信后续政策还会继续“托底”经济。

其二，国常会宣布“依法用好5000多亿元专项债地方结存限额”。

虽然不及预期的1.0-1.5万亿，但是在今年累计发行新增专项债3.5万亿的大背景下，政策持续发力的信号非常明确，可以看出高层“预期引导”的良苦用心。

2）美联储杰克逊霍尔年会，鲍威尔“鹰击长空”痛击市场

Jackson Hole全球央行年会演讲中，美联储主席鲍威尔重申“通胀不歇、加息不止”的信条，一招 “鹰击长空”直接击破了市场最后的心理防线，9月加息预期下调幻想破灭，美股直线下坠跌幅扩大至2%+。

与此同时，9月起美联储将加速缩表，这代表美元货币创造形成的倒三角大厦的根基将被进一步动摇，随之而来的将是全世界美元的“凭空消失潮”，美元冷环流趋势进一步加剧，全世界资产预计也将面临下跌压力，美元荒带动美元走强不可避。

原理可参考笔者文章→《『美元环流』是如何收割你我财富的》⬅。

接下来我们也会找时间专门分析一下美国的经济现状，并和上世纪70年代石油危机时做一下对比，为时下的投资找到方向。

3）对冲基金做空意大利债券，规模创2008年以来最大

我们在《“超级马里奥”辞职！欧债危机2.0还有多远？【欧债危机-上篇】》一文中提到，意大利总理德拉吉7月底辞去总理一职转身离开意大利政坛，其背后除了政治原因必然有经济因素，我们现在可以看到的是意大利债务水平屡创新高，同时国债被抛售，10年期国债收益率多次触及4%的死亡线，即标志着意大利政府入不敷出，主权违约的一道线。

标普全球数据显示，8月投资者做空意大利债券的总规模创下08年以来新高。这不代表意大利一定会被击溃，因为背后还有欧盟在替他撑腰，但是叠加能源危机，经济衰退，意大利此时此刻正在成为欧元区的一颗定时炸弹。

一周市场

下面来看一下本周资本市场的变动：

申万行业一周涨跌：

市场热度指标：

关键利率：

本周A股市场跌幅明显，最主要是由于周三的放量暴跌，使得本就疑神疑鬼的大A直接溃不成军，哀鸿遍野。

行业方面，本周煤炭依旧霸占涨幅榜，真是印证了“天上地下，资源为大”，但是当下整个煤炭股涨幅早已出了理性范围，都是在讲故事预测未来，所以风险较高，没赶上第一波车的需慎入。

本周新能源、半导体、国防军工跌幅较大，其中新能源和我们上周提示的风险相吻合，也进一步说明越炒作，越危险的市场真理。

市场热度方面，本周三市场放量下跌，交易额突破1.1万亿之后，后两天便开始逐步冷却，说明投资者受到的惊吓不轻，躺平观望情绪浓厚。

利率方面，银行间质押回购利率开始回升，一方面是由于政策引导有了效果，也可以看成是资金逐步脱虚向实，预期转好，需静待花开。

后市展望

消息面：

鲍威尔“鹰击长空”的影响是会有的，不过中概已经逐步进入跌无可跌的境地，韧性比较强，中期看涨，但是预计短期波动会很大，拿的住才会有糖吃。

情绪面：

目前国内情绪偏悲观，“情绪底”得到逐步确认，这说明经济筑底，市场触底的概率已经很高了，接下来大概率会进入探底回升阶段。

基本面：

目前股债利差FED模型比上周更接近2倍标准差，放眼长期，这是市场大底的信号，长期持有必有回响。

后续外围影响无法预测，地产不振带来的消费抑制和上下游产业链的影响也尚且无法预估，但是笔者以为国内经济的底部几乎已经探明，社交媒体的悲观情绪经常可以溢出屏幕，逆势而为的话此时就应该逐步建仓，保持至少40的仓位并扶稳坐好，行业判断困难的话可以直接持有沪深300指数基金。

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